硅谷银行破产的根源探究

硅谷银行倒闭的原因探析

硅谷银行，作为专注于科技和生物技术等高科技公司的一家本地银行，其倒闭事件在2023年3月引发了广泛关注。这家拥有约2090亿美元资产、1754亿美元存户储蓄规模的银行，在美国乃至全球金融市场引发了不小的震动。本文旨在全面分析硅谷银行倒闭的原因，并探讨其背后的深层问题。

硅谷银行的倒闭，首先要归咎于美联储货币政策的变化。在美联储实施量化宽松政策和超低利率时期，硅谷银行从硅谷高科技公司吸收的存款激增。管理层决定利用这些资金扩大贷款业务，同时将大部分资本投资于持有到期类资产（HTM）以赚取利差。这一决策在当时的低利率环境下看似合理，但为后来的危机埋下了伏笔。

随着美联储为了克服通胀而采取激进加息措施，美国国债价格迅速下跌，这不仅恶化了硅谷各企业的财务状况，还导致了硅谷银行资产端出现浮亏。由于债券价格下跌，硅谷银行持有的HTM资产价值大幅下降，而与此同时，硅谷银行的负债端也承受着巨大压力。高科技初创企业的融资变得困难，存款开始流失，银行的流动性问题逐渐浮出水面。

硅谷银行的资产配置策略也加剧了其困境。在流动性充沛的时期，硅谷银行选择配置了大量美国国债等长期限债券资产。然而，随着美联储加息，这些债券资产的价格下跌，导致银行出现未实现亏损。为了遏制浮亏，硅谷银行不得不重新分配其AFS（可供出售金融资产）资产，但这并未能显著缓解其流动性压力。

储户的恐慌和挤兑成为压垮硅谷银行的最后一根稻草。随着硅谷银行出售AFS资产以换取流动性的消息传出，储户开始担心其资本金发生损失，进而影响到自己的存款安全。于是，大量储户开始提取存款，造成了银行的挤兑。为了应对挤兑，硅谷银行不得不将更多的债券进行出售，但这只加剧了其损失，形成了恶性循环。

从更深层次来看，硅谷银行的倒闭也暴露了美国金融体系中的一些结构性问题。首先，美国长期依赖的金融运行模式正在面临困境。自克林顿政府时期以来，美国财政一直处于赤字状态，特别是在2008年国际金融危机之后，赤字规模迅速攀升。为了弥补巨额财政赤字，美国政府不得不大规模发行国债，并通过美联储的量化宽松政策将赤字资本化。这种货币大放水的做法虽然在一定程度上刺激了经济增长，但也催生了严重的通货膨胀。

其次，美国金融体系的监管也存在不足。在金融危机后，虽然美国金融部门在强监管下整体杠杆处于较低水平，且资本充足率也相对健康，但一些局部性金融风险仍然没有得到充分防范。硅谷银行在流动性宽松时期大量吸收低成本存款并配置长期限债券资产的行为，就是监管不足的一个体现。

此外，硅谷银行的倒闭还与全球金融市场的变化密切相关。近年来，全球范围内逐渐形成抗拒美元霸权无理收割的不满潮流。美联储印刷美元搭配美财政部发行国债的“金融双簧”已渐渐演不下去，一旦美债的国际认购持续低迷，美联储将被迫扩张资产负债表，印刷更多美元购买美国国债。这将导致美元国际储备量和流通量的下降，进而推高商品价格，造成严重通胀。这种全球金融市场的变化也为硅谷银行的倒闭提供了背景。

硅谷银行的倒闭对美国金融体系产生了一定冲击。根据净息差（NIM）分析，美国还有约10家银行存在与硅谷银行类似的流动性风险。然而，值得指出的是，这次的风险主要是流动性枯竭造成的，与2008年的大规模出现有毒资产不同，因此不太可能对美国金融体系造成严重的直接损失。但硅谷银行的倒闭仍然对美国初创科技公司造成了严重冲击。大量存款投放在硅谷银行的企业可能面临严重财务损失，甚至无法及时发工资和支付房租。而依赖硅谷银行获取贷款支持来发展业务的初创公司则可能出现资金链断裂，业务无法继续。

硅谷银行的倒闭事件也引发了全球金融市场的恐慌情绪。投资者担心，随着美联储持续加息以遏制通胀，利率上升带来的资产减值影响可能导致其他银行面临类似困境。然而，多数机构认为，硅谷银行的流动性困境尚不足以引发金融海啸。虽然市场恐慌情绪正在蔓延，但目前硅谷银行的流动性压力尚不至于发展到债务危机。美国高利率环境下金融体系的风险在逐步累积，但发生大面积的债务危机的可能性似乎并不高。

对于硅谷银行倒闭事件的应对，美国监管机构迅速采取了行动。加州金融保护与创新部门（DFPI）宣布接管硅谷银行，并指定联邦存款保险公司（FDIC）作为接管方。FDIC成立了国家存款保险银行，以保障硅谷银行的参与存款保险计划的储户利益。此外，美联储和其他监管机构也在密切关注市场动态，准备采取必要的措施来维护金融稳定。

硅谷银行的倒闭事件为我们提供了一个深刻的教训。在货币政策变化、市场波动和金融体系结构性问题等多重因素的交织下，金融机构需要更加谨慎地管理其资产和负债，以应对潜在的风险。同时，监管机构也需要加强监管力度，及时发现和防范局部性金融风险，确保金融体系的稳健运行。

综上所述，硅谷银行的倒闭是一个复杂的事件，其原因涉及美联储货币政策的变化、银行自身的资产配置策略、储户的恐慌和挤兑以及美国金融体系的结构性问题等多个方面。这一事件再次提醒我们，金融机构和监管机构需要时刻保持警惕，加强风险管理和监管力度，以应对潜在的金融风险。同时，全球金融市场的变化也需要我们密切关注，以制定合理的货币政策和金融监管政策来维护金融稳定。